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国泰君安证券:光伏风电行业2018Q1业绩汇总:制造端盈利分化 运营商业绩暴增


    梳理光伏风电行业2018年Q1业绩情况,制造端盈利呈现分化特征,运营商业绩呈现高增长。推荐金风科技、通威股份、隆基股份。
    风电:运营商业绩改善显著,零部件盈利受钢材价格压制。梳理风电相关上市公司2018年Q1业绩,我们可以发现,产业链上下游呈现利润分化的特征,具体来看①受益弃风限电改善,运营商业绩大幅增长;②风机整机业绩变化不大,主要因为一季度装机增长未体现到本季业绩,同时售价和成本端价格等比例下降,毛利率维持不变,导致业绩同比变化不大;③零部件企业则受制于钢材价格上涨和下游整机厂的议价能力较强,业绩多下滑。展望Q2,运营商业绩有望继续同比改善,但由于Q2多为小风季,业绩占全年比例较低。受益于弃风限电的持续改善,运营商有望加快并网速度,导致风机收入确认加速,整机厂Q2业绩同比增幅有望较为明显。零部件企业业绩依然受到钢材价格压制,同比增长有限,但观察2018Q1和2017Q4钢材价格持平,预计零部件企业Q2毛利率环比不会有显著变化,未来如果钢材价格趋势性下降,则盈利将反转。光伏:运营商业绩改善显著,制造端盈利分化。梳理光伏相关上市公司年Q1业绩,我们可以发现,产业链上下游呈现利润分化的特征,具体来看,①受益弃光限电改善,运营商业绩大幅增长;②硅料环节是扩产最为温和的环节,且依然处在进口替代过程中,2018年Q1硅料环节同比量价齐升;③硅片扩产幅度较大,2018年Q1降价明显;④电池片环节受行业景气较低的拖累,环比价格下降;⑤组件降价出现在Q1末期,盈利略有下滑。展望Q2,运营商业绩有望继续同比改善。硅料环节新增产能尚未批量供货,供需依然紧张,有望小幅涨价。硅片环节产能较大,预计价格平稳。电池片环节对需求最为敏感,630抢装有望拉动电池片全线涨价。组件环节订单饱满,预计价格将保持平稳,如果双面组件形成批量供货,相关组件企业将取得超额利润。
    推荐标的:金风科技、通威股份、隆基股份
    受益标的:节能风电、太阳能、林洋能源金风科技:金风科技权益电站装机已经超过4GW,Q1发电小时数同比增长31%,发电业务业绩大增。预计2018-2020年EPS分别为1.13、1.38、元的预测,维持“增持”评级,目标价29元。
    通威股份:畅享硅料和电池片产能扩张带来的业绩增长。预计2018-2020年EPS分别为0.60、0.94、1.12元,维持“增持”评级,目标价17.03元。
    隆基股份:依托P型PERC双面电池的率先量产和GW级供货,有望取得超额受益。预计2018-2020年EPS分别为2.15、2.69、3.21元,维持“增持”评级,目标价53.75元。

巨丰投顾:盘后点评:银行股暴力拉升难改市场颓势


  【盘面简述】
  周五早盘,两市震荡寻底,午后大盘冲高回落。盘面上,银行、保险、交运物流、券商、多元金融、有色等板块强势反弹,船舶、黄金、煤炭、通讯、钢铁等小幅回调;概念股方面,钛白粉、快递概念、猪肉概念、ST概念、赛马概念等有所表现。大盘仍处于筑底阶段,短线关注流动性充沛的超跌品种;中线可关注底部国企改革股、科技股以及大基建板块。
  【消息面】
  1、国务院部署深入推进西部开发工作 补短板扩内需增后劲
  李克强主持8月21日召开国务院西部地区开发领导小组会议,部署深入推进西部开发工作。会上,国家发展改革委汇报了西部开发进展等情况。李克强指出,西部地区是我国发展的巨大战略回旋余地,也是全面建成小康社会、实现现代化的重点难点。
  2、特斯拉在中国获完全国民待遇 2020年将量产Model3
  特斯拉在中国获得完全国民待遇,2020年特斯拉中国超级工厂将量产Model3,虽然前期只生产一种车型,但是Model3不到30万元人民币的市场价仍值得期待。特斯拉将独资在临港地区建设超级工厂,该项目集研发、制造、销售于一体,计划产能年产50万辆电动车。
  3、多地出现猪瘟疫情
  浙江省温州市乐清市畜牧兽医局接到报告,某养殖小区3个养殖户的生猪出现不明原因死亡。截至目前,发病430头,死亡340头。8月22日,经中国动物卫生与流行病学中心确诊,该起疫情为非洲猪瘟疫情。半个月内,我国已经有三个地方发现了非洲猪瘟疫情。据了解,农业农村部正与警方等相关部门协同追查病毒的具体来源。
  【巨丰观点】
  周五早盘,两市震荡寻底,午后大盘冲高回落。盘面上,银行、保险、交运物流、券商、多元金融、有色等板块强势反弹,船舶、黄金、煤炭、通讯、钢铁等小幅回调;概念股方面,钛白粉、快递概念、猪肉概念、ST概念、赛马概念等有所表现。
  国务院部署深入推进西部开发工作,推进建设一批重大补短板工程,加快交通、能源、信息等骨干网络建设。西部基建股集体拉升,西部建设、国统股份、西藏天路等多逆市冲高。
  早盘银行股继续发挥A股定海神针的作用,午后大幅拉升,板块涨幅一度超过4%:平安银行、成都银行一度冲击涨停板!常熟银行、华夏银行、张家港行、南京银行、光大银行、贵阳银行、吴江银行、交通银行、无锡银行、中信银行等涨幅居前。
  巨丰投顾表示,低迷的量能注定市场难以出现趋势性行情,周五继续震荡,银行大幅拉升,但通讯、钢铁、石油等板块补跌,市场依旧难有起色。建议关注流动性充沛的小市值超跌股;中线则重点跟踪基建、科技、国企改革主题,但仓位仍需控制。

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中国证券网:森特股份(603098)中标3.6亿元工程项目




  中国证券网讯(记者 孔子元)森特股份公告,公司中标深圳国际会展中心(一期)金属屋面制作及安装Ⅰ标段、Ⅲ标段项目,工程总价361,306,094.17元,占公司2017年经审计营业收入的16.91%。

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国信证券:机械行业周报:结构性机会 新经济是方向


    一周市场回顾上周机械板块下跌5.49%,跑赢沪深300指数(-5.85%),跑赢创业板指数(-7.08%)。整体表现十分低迷,一方面贸易摩擦的扩大和深入增加了对经济不确定性的担忧,另外一方面国内宏观经济指标的压力陡增,基本面在短周期内面临下行概率较大。
    中游资本品在经历了一轮小周期经济上行带来的繁荣后,未来何去何从?一个重要的变化可能会指引方向,传统资源品此轮的价格泡沫并没有看到资本开支的显着扩张,周期品的经营周期减弱,资本品的弹性堪忧,尽管我们始终强调更新需求的托底力量,但是同比角度看增速必然弱化;上游尚且可以看价格的弹性驱动企业盈利的增长,那么中游在失去量的弹性之后行业的增速将无可避免的回归。
    基于这样的宏观视角,在产业中观层面我们认为行业的整体景气程度会减弱,因此我们下调了行业评级至“标配”,股票的表现也将分化,具体的结构上我们认为科技始终是社会进步的源动力,寻找高景气的细分科技产业的投资机会是未来中游产业的一条重要主线,而另外一条主线是自主可控为代表的进口替代。
    因此,我们的选股方向集中在“机械新经济”,结合产业价值链条的微笑曲线来看,价值量高的产业集中在上游的技术、原材料和下游的整机领域,因此在产业方向选定的情况下,尽可能的选择卡位好、竞争格局更好的环节和公司。
    至于周期产业,我们认为机会更多在于预期的变化,当前阶段周期产业的核心矛盾在于估值而不是业绩,压制估值的因素是经济增速的下行压力较大,改变这一预期需要借助政府对经济的干预,如果基建投资力度、资金层面宽松力度超预期,那么板块仍将有所表现。
    行业重点推荐组合当前时点,我们重点推荐的机械新经济方向包括激光、半导体、新材料、新能源和自动化产业。重点公司包括:锐科激光、时代新材、精测电子、麦格米特;建设机械、弘亚数控、浙江鼎力、三一重工、杰克股份、杰瑞股份、台海核电等。
    行业投资策略:投资新经济—激光、半导体、新能源、自动化等激光:激光设备代替传统设备是行业主要驱动力,国内企业向高功率产品突破、逐步国产化是必然趋势。重点推荐国产光纤激光器龙头锐科激光。
    半导体:中国是全球最大的半导体消费市场,随着产能逐渐向中国转移,叠加国家扶持创建的良好政策环境,中国半导体设备产业链公司迎来了绝佳发展机会,重点推荐北方华创、长川科技、至纯科技。
    自动化:制造升级的根基在于自动化的普及,自动化的基本环节是机器人渗透率的提升,机器换人在制造环节势不可挡,核心零部件自主可控、进口替代产业化机会近在咫尺。重点推荐埃斯顿、双环传动等。
    新能源:电动化的趋势长期依然值得期待,板块沉寂一年之后,CATL的重新大规模招标、LG国内建厂等事件性的催化也接连出现,锂电板块的行情在下半年有望迎来好转,重点关注设备龙头先导智能。
    其他发生积极变化的产业:油服产业:看长需求端复苏带来油价中枢上移,重点推荐杰瑞股份等。核电产业:大国重器,AP1000获准装料,三代机组有望重启。
    优秀的好公司:细分隐形冠军,依靠扎实的产品、完善的管理、接触的企业精神不断突破,产品从低端到高端、市场由国内到海外,推荐浙江鼎力、杰克股份。

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川财证券:有色金属行业日报:1~11月有色冶炼和延压利润增加36.5%


    川财观点
    今日有色金属板块上涨0.94%,涨幅前三的个股分别是神火股份、华锋股份、云铝股份,涨幅分别为9.78%、5.77%、5.58%,子板块中工业金属和稀有金属表现较好,个股方面涨幅居前的均为铝相关标的,系修正近期空头导致上涨。基本金属小幅回暖:沪铝上涨0.99%,环保限产预期影响产量下降预期仍在,中长期来看,供改及限产带来的铝供需结构改善将维持铝价稳定。沪铜上涨0.46%,铜需求对经济敏感性高,近日铜精矿进口及规模以上企业利润数据表现符合预期,铜基本面向好,价格有望继续上涨。小金属方面:钴、锂价格持续维持高位,新能源汽车免征购置税将拉动下游需求,持续关注钴和锂。
    行业动态
    SMM网讯:1-11月份,全国规模以上工业企业实现利润总额68750.1亿元,同比增长21.9%,其中有色金属冶炼和延压加工利润增长36.5%。公司要闻
    常铝股份(002160):公司全资子公司包头常铝增资人民币2亿元完成工商登记,增资完成后,包头常铝注册资本将从人民币3亿元增加至人民币5亿元,公司仍持有其100%股权。
    风险提示:上游矿业复产或增产节奏超预期;环保力度的可持续性;下游需求低于预期。

巨丰投顾:盘后点评:2800点阻力位压制沪指反弹


    【盘面简述】
    周五,两市缩量整理,沪指受到2800点阻力盘整为主,深市延续反弹。盘面上,农牧饲渔、医药、医疗、房地产、电子元件、酿酒等行业涨幅居前;石油、钢铁、煤炭、水泥、银行等小幅调整。概念股方面,高送转、租售同权、粤港自贸、精准医疗、生物疫苗等涨幅居前。大盘反复筑底,短线关注流动性充沛的超跌品种;中线可关注底部国企改革股。
    【消息面】
    1、7月份CPI同比上涨2.1%通胀仍温和
    统计局于8月9日发布7月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。7月份,CPI环比由降转升上涨0.3%,同比涨幅也略有扩大;PPI环比、同比涨幅则均有所回落。从CPI数据来看,环比上涨0.3%,主要受非食品价格上涨影响。
    2、正视质疑以房养老扩围可行且必要
    银保监会日前发布通知,将老年人住房反向抵押养老保险扩大到全国范围开展,以房养老模式正式推向全国。2014年7月,原保监会启动以房养老保险试点以来,成效并不明显,供需两头都不热。一方面参与该项业务的保险机构屈指可数,另一方面潜在客户的投保热情也低于预期。
    3、前7月涉外投资者净买入A股近1700亿元
    外资配置A股的步伐一直未停歇。证券时报记者日前从有关部门获悉,今年前7月,涉外投资者净买入A股1696.12亿元。这些资金分别通过合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)、沪股通、深股通等不同的渠道进入A股市场。
    【巨丰观点】
    周五,两市缩量整理,沪指受到2800点阻力盘整为主,深市延续反弹。盘面上,农牧饲渔、医药、医疗、房地产、电子元件、酿酒等行业涨幅居前;石油、钢铁、煤炭、水泥、银行等小幅调整。概念股方面,高送转、租售同权、粤港自贸、精准医疗、生物疫苗等涨幅居前。
    粤港自贸概念强势拉升:珠海中富、深物业A涨停,沙河股份、世荣兆业、招商蛇口、深振业A、格力地产等涨幅居前。
    农业股表现强势:好当家、京粮控股涨停,隆平高科、仙坛股份、苏垦农发、敦煌种业、新五丰、獐子岛、开创国际、牧原股份等领涨。
    午后,西藏板块集体拉升:卫信康、西藏城投涨停,西藏发展、西藏天路、灵康药业、西藏药业等领涨。
    巨丰投顾认为,周五早盘地产、医药、农业等板块超跌反弹,将反弹行情延续;午后西藏板块大幅拉升;板块轮动局面依旧。但市场量能萎缩明显缩量,震荡难免。后市需紧盯成交量,一旦显著放量,则有可能开启一波强反弹。建议短线关注流动性充沛的小市值超跌股。

天风证券:永安药业(002365)格局全面优化 供需缺口加大 价格加速上涨 小品类单寡头优势尽显


    供需结构失衡,牛磺酸强势涨价启动
    五月底的时候欧洲地区报价已经到7 美元/kg,四月份的时候6 美金/kg 的水平,去年牛磺酸的平均价是2.6 美元/kg,今年一季度时候迅速上涨到5.5美元/kg,价格的快速上涨符合我们前期的判断。需求端缺口放大,预计有30%-35%
    除了环保限产导致产能收缩15%,需求端今年意外增长30%以上(之前预计15-20%,主要是怪兽在中国放量,脉动也在出牛磺酸饮料,另外今年饲料中抗生素限制使用后,牛磺酸有较好替代效);还有科学化水产养殖大力发展,饲料中牛磺酸的普及率会提高,供需缺口变大到30%-35%。
    牛磺酸小品种+永安单寡头优势,提价容易
    牛磺酸在下游客户产品中添加比例极低,属于食品添加剂中的小品种。添加比例低导致下游客户对价格不敏感,为提价提供可能。永安药业牛磺酸全球市场占比达50%,具备单寡头优势,提价容易,不会出现行业集中度低,公司间相互抑制,提价困难的情况。各家也有对利润有要求,采取涨价策略,目前换货价格超过6 美元/Kg。因此牛磺酸的供给依然不足,功能性饮料需求增长很快、抗生素被限制使用都造成了供需的缺口。
    投资判断:增速加快,格局优化,小品类单寡头优势尽显
    永安目前实际份额预计到18 年达到70%以上,今年一季度已经大超预期,按照指引Q2 环比增80%以上,这个趋势将延续,预计明年价格将全面超过8 美元/公斤,我们更新永安药业的牛磺酸17 年,18 年整体价格将较16年提升1.2 美元/kg 和3.3 美元/kg(之前预计提升1.1 美元/和2.9 美元/kg),考虑环氧乙烷和健美森代理减亏,上调17-19 年净利润至2.46 亿元,3.31亿元和4.42 亿元。考虑业绩增速加快,给予18 年25 倍估值,上调6 个月目标价至42 元,维持"买入"评级。
    风险提示:转型发展低于预期,提价不达预期,食品安全问题。

证券时报网:盘中直击:58只股短线走稳 站上五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:30分,上证综指2566.65点,收于五日均线之下,涨跌幅-0.65%,A股总成交额为1136.14亿元。到目前为止今日有58只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有双一科技、昊志机电、同益股份等,乖离率分别为6.23%、4.29%、3.84%;南都电源、新经典、日播时尚等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    10月12日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 五日均线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    300690 双一科技 10.00           3.13            17.91          19.03        6.23
    300503 昊志机电 6.70            7.83            9.32           9.72         4.29
    300538 同益股份 10.00           3.79            17.69          18.37        3.84
    603895 天永智能 10.01           8.92            26.33          27.26        3.54
    300586 美联新材 10.00           6.73            10.78          11.11        3.04
    300529 健帆生物 2.47            1.25            39.91          41.10        2.97
    002237 恒邦股份 4.36            2.25            8.61           8.86         2.90
    603058 永吉股份 3.70            1.66            9.80           10.08        2.86
    002859 洁美科技 3.62            1.12            34.29          35.24        2.78
    300706 阿石创   3.33            5.53            32.90          33.80        2.74
    603790 雅运股份 5.82            35.82           32.23          33.08        2.65
    000789 万年青   3.49            2.52            11.84          12.15        2.60
    300578 会畅通讯 9.98            7.52            14.19          14.55        2.55
    002857 三晖电气 5.03            5.00            10.61          10.86        2.34
    600766 园城黄金 10.08           6.39            5.24           5.35         2.18
    000971 高升控股 9.97            2.15            3.67           3.75         2.07
    002586 围海股份 2.70            1.67            5.22           5.33         2.07
    603356 华菱精工 3.51            10.82           16.50          16.83        2.00
    002557 洽洽食品 3.73            0.19            17.72          18.07        1.98
    002545 东方铁塔 5.89            0.31            6.19           6.29         1.62
    002366 台海核电 9.99            5.35            9.44           9.58         1.48
    300139 晓程科技 2.55            3.47            8.72           8.84         1.42
    002758 华通医药 4.88            3.39            7.63           7.73         1.31
    603706 东方环宇 2.79            11.34           33.50          33.92        1.27
    600612 老凤祥   5.06            0.27            37.35          37.82        1.26
    002735 王子新材 3.32            1.12            24.27          24.55        1.15
    000650 仁和药业 2.27            1.09            6.25           6.31         0.99
    300523 辰安科技 6.51            0.90            61.08          61.65        0.93
    603041 美思德   1.72            2.31            14.65          14.78        0.86
    300595 欧普康视 6.44            1.88            32.14          32.41        0.85
    601186 中国铁建 1.09            0.31            11.04          11.13        0.83
    600887 伊利股份 2.56            0.30            24.61          24.81        0.83
    000731 四川美丰 1.62            1.18            5.60           5.65         0.82
    002124 天邦股份 2.45            0.45            5.39           5.43         0.82
    000429 粤高速A 2.15            0.24            7.54           7.60         0.80
    000898 鞍钢股份 1.54            0.17            5.88           5.93         0.78
    600161 天坛生物 2.05            0.31            19.24          19.39        0.78
    603798 康普顿   3.65            3.72            11.00          11.08        0.76
    300637 扬帆新材 1.57            1.51            22.47          22.60        0.59
    002714 牧原股份 2.69            0.23            25.06          25.20        0.56
    600733 北汽蓝谷 6.67            7.82            10.98          11.03        0.46
    300149 量子生物 1.74            0.19            14.52          14.58        0.43
    600116 三峡水利 2.86            0.55            7.16           7.19         0.42
    603013 亚普股份 6.44            9.33            20.43          20.50        0.36
    300575 中旗股份 4.99            0.87            32.52          32.62        0.30
    002258 利尔化学 2.86            0.57            18.65          18.70        0.28
    200054 建车B   0.59            -               8.53           8.55         0.27
    600141 兴发集团 2.24            0.89            12.31          12.34        0.24
    002143 印纪传媒 6.93            2.53            3.23           3.24         0.19
    002913 奥士康   1.87            3.74            41.28          41.36        0.18
    603159 上海亚虹 0.10            8.28            20.07          20.10        0.17
    300628 亿联网络 2.77            0.50            58.53          58.63        0.16
    601800 中国交建 1.79            0.08            12.49          12.50        0.11
    300296 利亚德   1.62            0.63            7.51           7.52         0.11
    603301 振德医疗 3.05            5.79            36.48          36.50        0.05
    603196 日播时尚 0.27            1.90            11.11          11.11        0.04
    603096 新经典   2.48            0.24            61.47          61.49        0.03
    300068 南都电源 0.98            2.04            12.31          12.31        0.02

长城证券:机械设备行业周报2018年8月第3期:发改委恢复城轨审批 看好轨交产业链投资机会


    上周机械设备行业跑赢沪深300,机床、内燃机及磨具磨料跌幅较小:上周市场受土耳其里拉贬值等外部宏观消息面影响,新兴市场总体表现低迷,A股市场实现较大幅度回调。其中上上周领涨的创业板带领各板块均实现4%以上跌幅,其中创业板跌幅达6.66%的涨幅,沪深300上周跌幅达4.92%。沪深两市上周总成交量1.38万亿,环比下降10.67%。申万一级子行业中,通信、采掘及国防军工等行业回调较小,均未超过3%,机械设备行业跌幅4.73%,排名第17/28,跑赢沪深300指数0.19个pct。机械设备细分子行业中,机床、内燃机及磨具磨料等行业前期调整较为充分,上涨回调幅度较小,分别达到2.43%、2.74%和3.27%。机器人指数跌幅居中,上周跌幅达到4.15%,跑赢沪深300指数近0.77个pct。个股方面,上周神开股份涨幅达16.77%,表现亮眼,主要系半年报业绩增速172.59%,控股股东增持达5%所致。此外,宝色股份、钢研高纳、河北宣工、金通灵及南京熊猫的涨幅也均超过5%。
    本周行业重点新闻及公告:1.国家发改委审议通过吉林省长春市第三期城市轨道交通建设规划。包含5号线、6号线、7号线、空港线、双阳线等8条线路,总长135.4公里;总投资787.32亿元,资本金比例为40%,其余资金由国内银行贷款解决。规划年限为2018至2023年。2.8月14日,国家发改委正式对《苏州市城市轨道交通第三期建设规划(2018~2023年)》作出批复,同意建设6号线、7号线、8号线及S1线等4个项目,规划期为2018至2023年。线路总长137公里,总投资约为950亿元。本周机械行业投资观点及组合:发改委恢复城轨项目审批,轨交投资有望加速。淡季增速稳定,工程机械行业景气度高企;国际原油价格高位企稳,油服行业持续回暖;半导体景气周期延续,国产设备迎来历史发展机遇;
    锂电行业优胜劣汰加速,高端产能需求依然旺盛。建议关注关注轨道交通龙头中国中车及盾构机龙头中铁工业。工程机械龙头柳工、徐工机械、三一重工及核心零部件供应商恒立液压;民营油服龙头杰瑞股份、优质油服国企海油工程;半导体测试设备龙头长川科技、半导体核心设备龙头北方华创及晶体生长设备领先者晶盛机电;国际化高端锂电设备龙头先导智能。
    风险提示:宏观经济下行风险;原材料价格波动;下游需求低迷;国际地缘政治冲突;贸易战扩大化;产业政策调整。

中金公司:华讯方舟(000687)披露股权激励计划草案 持续看好公司中长期发展


    公司近况
    6 月6 日晚,公司公告披露限制性股票激励计划(草案),拟向公司董事、高管、核心人员等56 名员工授予974.99 万股限制性股票(首次884.99 万股+预留90 万股),占当前公司总股本1.29%,授予价为8.07 元/股;授予完成后,公司将募得资金7,868 万元。
    评论
    股权激励计划条款设臵合理。1)首次授予激励对象不仅包括母公司董事、高管、中层管理人员等20 人,还包括子公司南京华讯、国蓉科技的核心骨干员工等36 人;激励对象占公司2016 年年报披露员工总人数的7.5%。2)限售期为12 个月,3 个解除限售期共36 个月,解锁业绩目标为以2016 年为基数、2017~19 年收入增长率分别不低于15%、30%、45%;3)授予价为草案公告日前20 日股票均价的50%,较当前股价折价48%。
    费用摊销对公司业绩影响有限。本次股权激励导致的股票成本总计4,276 万元,预计在2017~20 年分别摊销1,387 万元、1,922万元、751 万元、216 万元,2017~18 年摊销费用占我们给出的收入预测的0.5%、0.7%,对公司未来业绩影响有限。
    持续看好公司中长期发展。目前公司基本建成围绕无人化平台的产品体系,形成新型超宽带相控阵天线、全彩通透型头载显示设备、电磁信息、特种飞行器、数字伺服控制、精密与超精密光电集成、光电及无人系统集成与产品总装总调等核心技术能力,南京华讯、国蓉科技等子公司均拥有丰富的新技术与新产品储备。本次股权激励不仅有望显着提升公司经营效率,而且有望为新技术产业化提供必要资金,促进其产业化进程。
    估值建议
    维持盈利预测不变。当前公司股价对应2017~18 年38.2x/22.8xP/E,位于历史估值区间中下部,估值具有吸引力;但考虑到近期军工板块估值整体下移,下调公司目标价13%至20 元,对应2017~18 年39x/29x P/E,潜在涨幅28%,维持"推荐"。
    风险
    军品招标交付的不确定性。

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